开头：投资界

此次马斯克，赢麻了，再次踏准了好意思国翌日发展的风口。

最让东谈主关注的是，撑持传统能源的特朗普与新能源巨头CEO马斯克，尽然站在了合并阵营。在看待新旧能源的魄力上，这对“CP”存在一定的“矛盾”。

接下来，马斯克是否会影响特朗普对新能源的魄力呢？好意思国新能源车会有什么新的变化呢？关于翘首以盼出海的国内锂电企业，又有哪些契机和风险呢？

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尘埃落地

一直以来，特朗普是石油传统能源的撑持者。早在2017年，特朗普就发布了“好意思国*能源规画”，旨在推动好意思国国内石油斥地并影响全球油价。

关于新能源汽车产业，特朗普政府的撑持力度十分有限，罕见是在排放步协调补贴计谋方面。

在特朗普在野的初期阶段，好意思国新能源汽车商场的发展速率相对较缓。从2017年到2020年，好意思国新能源汽车的年销量循序为19.7万辆、30.2万辆、32.5万辆和33.3万辆，年均复合增长率为20.6%，这一增长率显耀低于奥巴马政府时期的31.1%以及拜登政府时期的64.0%。

在此次竞选期间，特斯拉CEO埃隆·马斯克的强力撑持，也改造了特朗普对新能源汽车产业的魄力。

尽管特朗普在竞选初期建议了取消电动汽车补贴的规画，但在马斯克的撑持下，他的态度发生了变化。8月份的一次积攒上，特朗普晓谕将“撑持电动汽车”，并强调电动车应该成为商场的一部分，但不应成为商场的总计。

当今，尘埃落地。

11月15日，据路透社报谈，好意思国当选总统特朗普的过渡团队规画取消耗尽者购买电动汽车时可赢得的7500好意思元税收优惠。

而这7500好意思元的税收优惠，等于拜登政府扩充的促进新能源汽车产业计谋之一。2022年8月，拜登签署了《通胀削减法》（IRA）。该《通胀削减法》法例，如果耗尽者在好意思国购买的电动汽车中有一定比例的要道电板矿物来自好意思国或其目田买卖伙伴，就不错赢得高达7500好意思元的税收抵免。

取消7500好意思元的税收抵免无疑会减缓好意思国电动汽车的普及，但新能源汽车巨头特斯拉的CEO马斯克却暗示撑持取消补贴。

这究竟为何？

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取消补贴更利好特斯拉

其实，马斯克在7月指出，固然取消补贴可能会对特斯拉的销售酿成幽微影响，但此举将对特斯拉的竞争敌手，包括通用汽车等传统汽车制造商，带来不酣畅性的打击。

妙投觉得，这与好意思国新能源商场的特色以及传统车企的造车费本相干。

1.好意思国新能源商场

好意思国新能源汽车商场呈现出新能源浸透率低、用户偏好大车型、充电桩基础设施不及等特色。

在好意思国新能源车商场方面，据Marklines，2023年好意思国新能源汽车销量148万辆，同比增长49.6%；新能源汽车浸透率为9.1%。扫尾2024年9月，好意思国新能源汽车的浸透率为10.50%。其中，纯电动汽车的商场浸透率为8.90%，较2023年9月提高了1.1个百分点。

另外，好意思国传统车商场偏好SUV以及皮卡，耗尽者对大型汽车的偏好意味着当地的新能源车需要更大的电板包，也意味着更高的售价。

在售价方面，据券商统计，好意思国销量前十的新能源汽车价钱均在燃油车价钱之上，*的紧凑型纯电车和最贵的紧凑型燃油车差值约1万好意思元，大齐差值约1.5万好意思元。

此外，10月份好意思国电动新车的平均售价为56902好意思元，而汽油车的平均售价为48623好意思元。可见，7500好意思元的补贴热切程度。

新能源汽车的续航问题也让耗尽者感到忧虑，这主若是由于充电站等基础设施的诞生尚未跟上。

在充电桩等基础设施诞生方面，好意思国充电基础设施过期于新能源汽车增速。

扫尾2023年底，好意思国共有16万个全国充电桩，车桩比近30:1，远高于欧盟平均13:1和中国7:1的全国充车桩比。扫尾2024年上半年，好意思国充电桩数目约17.8万个，车桩比不绝擢升至31.1，充电设施不完善的矛盾进一步加重。

此外，充电桩分散卓毫不均匀。举例：加利福尼亚是好意思国*大州，轻型车销量占好意思国的11%，但充电桩数目占全好意思国的26%。这也径直影响到好意思国东谈主开车出行规画。

而IRA法案延续了2021年到期的充电桩计谋，并加大了对商用充电桩的补贴力度。具体来说，商用充电站单个神色最高可赢得资本30%的税收抵免，补贴上限从此前的3万好意思元擢升至10万好意思元。

关于耗尽者而言，售价高、费解充电桩、续航里程等成为主要影响购买决策的主要身分。正因如斯，IRA法例的计谋补贴是好意思国新能源汽车浸透率擢升的热切能源。

一朝计谋补贴取消，例必让各大车企的新能源车更不好卖，也检会了各大车企的降本智商。

2.量“利”而行，传统车企推迟新能源

在好意思国新能源车市占率方面，2023年特斯拉新能源车销量市占率为44.5%，而Stellantis、当代起亚、福特、专家、通用分袂为8.7%、8.3%、5.7%、5.3%、5.2%。

与特斯拉在好意思国商场一家独大不同，近2年好意思国多家汽车厂商在电动车商场不顺利，并推迟转型新能源的规画。

在2023年第三季度财报电话会议上，福特汽车晓谕推迟其约120亿好意思元的新电动汽车及电板坐蓐扩能投资，包括暂停在好意思国肯塔基州与韩国厂商SKOn合建第二座电板工场。此外，2023年7月，福特汽车还将年产60万辆电动汽车方针的竣事时期由2023年推迟至2024年底。

2024年2月末，飞奔公司晓谕不再相持2030年后仅销售电动汽车的规画，意味着在2030年之后，飞奔仍将链接供应燃油车给耗尽者。

通用汽车则暗示，淹没从2022年到2024年中期坐蓐40万辆电动汽车的方针。此外，10月26日，通用汽车和本田汽车矜重晓谕，两边于1年前启动的阿谀打造廉价电动车的规画也矜重住手。

关于推迟新能源汽车规画，福特、通用均觉得，激动电动汽车会给企业的订价和盈利带来压力，公司需要有更高利润的居品。

说到底，传统车企照旧莫得资本上风。价钱战打不外特斯拉，这些车企不得不推迟新能源汽车规画。

究其原因，一方面特斯拉采用绕开一级供应商孤独策画采购的模式，打造了我方的供应链体系，竣事边界效应，具有资本上风。

据外媒报谈，特斯拉的电板资本依然低于100好意思元/kWh，而2024年好意思国的电芯制酿资本为123.9好意思元/kWh。

另一方面，好意思国的传统汽车制造商遥远以来过于依赖一级供应商提供的措置决策和本领，曲折自主研发新能源本领的体系和智商。此外，好意思国政府对中国新能源汽车实施的买卖计谋，插手了好意思国车企的供应链，导致资本飞腾。

入局晚、莫得供应链撑持。

这使得传统车企无法像特斯拉那样，享受到产业链资本裁汰的红利，也无法与已形成样子的特斯拉抗衡。

若IRA法案取消，好意思国新能源商场的受益者仍是特斯拉，好意思国传统车企的电动化进度将“倒行”。

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老牌车企“死磕”油车

由于北好意思商场占全球新能源商场份额较小，若IRA法案的取消对全球新能源商场影响并不大，仅径直关系北好意思新能源商场的走向。凭证Marklines，在2023年新能源车销量中，中国、西欧、北好意思、亚太（除中国）分袂占比59.8%、23.3%、11.3%、4.1%。

而新能源车*的商场仍在中国。不外中国的新能源车已是红海，特斯拉、比亚迪于2023年接踵启动价钱战，国内结伙车企在濒临新能源转型的压力下，油车销量大齐下滑，转型电车动作较缓，投资也未换回商场正向响应，堕入了“进入没答复，很难专心搞新能源”的恶性轮回。

与此同期，特斯拉的上海超等工场的百万产能在2023年依然接近富余。

凭证乘联会的统计，2023年特斯拉上海工场共坐蓐了94.7万辆汽车，同比增长33.3%，占特斯拉全球寄托量的一半以上。其中，60.3万辆用于国内销售，34.2万辆用于出口到欧洲、澳大利亚和东南亚等商场。

如果说，新能源车浸透率擢升是1.0期间；那么，智能驾驶将开启新能源车竞争的2.0期间。接下来，2025年*季度，特斯拉预测在中国和欧洲矜重推出全自动驾驶（FSD，FullSelf-Driving）系统，靠智驾系统进行互异化竞争，以争夺商场。

反不雅，好意思国传统车企在买卖壁垒的保护下，一方面无法赢得中国进修的供应链的撑持，参与新能源车的商场化竞争；另一方面，只可量“利”而行，链接“死磕”油车这一条路。

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锂电出海的风险及机遇

繁多周知，国内锂电企业最崇尚的照旧出海的问题。

国内红海一派，北好意思商场浸透率低。虽有买卖壁垒带来的风险，但繁多企业总思擦掌摩拳。其中，*的“拦路虎”等于关税及IRA法案FEOC详情等。

关税、IRA法案FEOC详情仅仅技能，拜登、特朗普的主义基本一致，齐是推动新能源车、锂电板产业链的原土化。特朗普更是一心境让制造业牵记好意思国。

2023年5月好意思国白宫方面称，将会把中国的电动车关税从现行的25%擢升到100%，2024年内见效。同期电板及零部件和要道矿物的关税从7.5%擢升至25%。

2024年11月25日，特朗普晓谕将对从墨西哥和加拿猛入口的商品征收25%的关税，并对中国商品特地征收10%的关税。动作北好意思目田买卖协定的热切成员，墨西哥恰是国内新能源车企及供应链企业“弧线出海”的热切一站。

链接加码关税，这也倒逼国内锂电企业加速由居品出口转向产能出海的纪律。

值得致密的是，与拜登不同，特朗普对中国企业在好意思国建厂的魄力更为绽放。特朗普在竞选时就屡次暗示但愿通过更高关税等措施饱读吹制造业回流，并见谅外资企业在好意思设厂。

这可能会给部分中国企业更多的商场准入契机，但依旧是把“双刃剑”。

当前来看，因原土化策画认证（用户偏好大车型）、产能、渠谈、品牌诞生等使命周期长且不确定性大，国内车企赴好意思建厂的可能性较小。

而锂电板占整车费本的比例*，亦然降本增效的中枢身手。锂电板产业链企业怎样进犯好意思国商场，成为当下颇为关注的话题。

当前，我国锂电产业链企业出海主要有外洋独资建厂、结伙建厂及本领授权（LRS）等形式。

关于独资建厂而言，实在大概有用回避买卖壁垒，匡助企业拓展商场份额。其中，国轩高科及前景能源便吸收了这种模式。

这种模式，最怕的是被摘取“果实”，即被“变相收购”。

这并不是骇东谈主闻听。2023年6月，媒体报谈印度政府条目中国小米、OPPO、realme、和vivo等智高手机制造商必须任命印度东谈主担任首席实施官、首席运营官、首席财务官和首席本领官等职位。不仅如斯，以至传出了VIVO印度分公司要被动卖身的音信。

倘若，此举被效仿。不得不说，赴好意思独资建厂的锂电企业，思作念大，又眇小作念大。

另外，本领授权这种轻钞票业务模式，也并非万无一失。其中，宁德期间、亿纬锂能等正在探索这种模式。

值得致密的是，2023年7月，好意思国众议院伸开对福特汽车与宁德期间的LRS模式伸开打听，担忧好意思国政府针对新能源汽车行业的补贴资金回流到宁德期间，并质疑两家公司的阿谀是否有助于裁汰好意思国关于中国电板本领的依赖。

当前来看，结伙建厂的可行性相对较高，但出海企业濒临随时可变确当地计谋，仍不行掉以轻心。

不论何如，国内锂电企业依然思吃这块蛋糕，但又不敢下重注。而这个趋势，早已被马斯克识破了、拿握了。

参考贵府：

华泰洽商证券《破局上前，锂电产业链角逐国际舞台》；